جي بي مورغان: صعود الذهب مستمر رغم التحذيرات والتحليلات المضادة

أوضح JPMorgan Chase أن الذهب يواصل الاتجاه الصاعد رغم وجود حجج منطقية قد تعرقل مكاسبه. وأشار خبراء البنك إلى أن المعدن النفيس ارتفع أكثر من 170% خلال السنوات الخمس الماضية، مدفوعًا بتوترات جيوسياسية، تآكل قيمة العملات، تباطؤ النمو الاقتصادي، وارتفاع التضخم، إضافة إلى أوضاع مالية حكومية غير مستقرة.

الذهب يتفوق في أوقات الأزمات

تُظهر البيانات التاريخية أن الذهب يحقق عوائد جيدة خلال الصدمات الجيوسياسية، بمتوسط 1.8% ووسيط 3%، متفوقًا على معظم فئات الأصول الأخرى. وفي ظل استمرار حالة عدم الاستقرار العالمي، يستمر الذهب في جذب المستثمرين الباحثين عن أصول آمنة.

دور البنوك المركزية في دعم الأسعار

كانت مشتريات البنوك المركزية المحرك الأكبر لارتفاع الذهب، خصوصًا بعد الحرب الروسية الأوكرانية في 2022، حيث سعت الدول لتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار. ويشير World Gold Council إلى أن أكبر الحائزين للذهب عالميًا خارج صندوق النقد الدولي هم الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا. ويظل الطلب الرسمي من هذه البنوك مستمرًا، مع توقعات باستمرار زيادة حيازاتها خلال 2026، ما يدعم الاتجاه الصاعد للذهب.

سلوك المستثمرين الأفراد وحدود تأثيره

يلعب المستثمرون الأفراد دورًا متزايدًا في دعم الأسعار، لكن تحركاتهم قصيرة الأجل قد تؤدي إلى تقلبات حادة، كما ظهر في نهاية يناير حيث ارتفع الذهب بنسبة 20% خلال أسبوع قبل أن يتراجع سريعًا. ومع ذلك، يظل نشاط الأفراد ضمن النطاق التاريخي الطبيعي مقارنة بحيازات صناديق المؤشرات المدعومة بالذهب، والتي تشكل حوالي 8% من احتياطيات البنوك المركزية العالمية.

الاتجاه طويل الأجل مدعوم بعوامل هيكلية

تستند توقعات جي بي مورغان على استمرار الطلب الاستثماري القوي ومشتريات البنوك المركزية، والتي قد تصل إلى متوسط 585 طنًا من الذهب كل ربع سنة خلال 2026. كما أن ضعف الدولار الأمريكي، تراجع أسعار الفائدة، وتصاعد عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي، جميعها عوامل تدعم صعود الذهب كأصل تحوط طويل الأجل يحمي المحافظ الاستثمارية من تقلبات الأسواق وتآكل العملات.

باختصار، يرى محللو البنك أن الذهب لا يزال يقدم فرصة قوية للمستثمرين الباحثين عن حماية محافظهم، مع توقع استمرار الاتجاه الصاعد في المدى الطويل رغم تقلبات الأسعار قصيرة الأجل.