سهم Micron بين هدف 2000 دولار واختبار Nvidia القادم.. هل بدأت دورة ذاكرة مختلفة؟

عاد سهم "ميكرون تكنولوجي" إلى واجهة قطاع أشباه الموصلات بعدما رفع محلل D.A. Davidson جيل لوريا السعر المستهدف للسهم إلى 2000 دولار من 1500 دولار، مع الإبقاء على توصية الشراء.
 وتستند هذه الرؤية إلى اعتقاد بأن الطلب المتزايد على ذاكرة الذكاء الاصطناعي، وخصوصًا HBM، إلى جانب الاتفاقيات الاستراتيجية طويلة الأجل مع العملاء، قد يجعل أرباح Micron أكثر استقرارًا وأقل دورية من السابق.
 لكن الهدف يأتي في وقت لا يزال فيه السهم أقل بنحو 22% من إغلاقه القياسي عند 1213.37 دولارًا المسجل في 25 يونيو، بعد تصحيح عنيف خلال يوليو وأغسطس، ما يجعل التوقع الصعودي الضخم بحاجة إلى محفزات قوية لتأكيده.

الأرقام تدعم الرهان.. Micron حققت أرباحًا قياسية.

الأساسيات الحالية تعطي المستثمرين سببًا قويًا لعدم تجاهل السهم. فقد سجلت Micron Technology خلال الربع الثالث من سنتها المالية 2026 إيرادات قياسية بلغت 41.46 مليار دولار، مقابل 23.86 مليار دولار في الربع السابق و9.30 مليار دولار قبل عام، بينما بلغ صافي الربح المعدل 28.86 مليار دولار وربحية السهم المعدلة 25.11 دولار.
وقفز التدفق النقدي التشغيلي إلى 25.39 مليار دولار، فيما بلغ التدفق النقدي الحر المعدل 18.3 مليار دولار.
والأهم أن أداء قطاعات الذاكرة المرتبطة بمراكز البيانات كان استثنائيًا، مع وصول هامش الربح الإجمالي لبعض وحدات الأعمال إلى أكثر من 80%، وهو ما يوضح مدى استفادة الشركة من نقص الذاكرة وارتفاع الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

Nvidia.. الاختبار الأكبر لقوة الطلب على HBM.

وتتجه الأنظار الآن إلى نتائج Nvidia المقرر إعلانها في 26 أغسطس 2026، ليس لأن نتائج Nvidia تحدد سعر Micron مباشرة، وإنما لأنها ستقدم واحدًا من أوضح المؤشرات على قوة الطلب المستقبلي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وتستخدم مسرعات Nvidia كميات كبيرة من ذاكرة النطاق الترددي العالي، ولذلك فإن تعليقات الإدارة حول الطلب على أجيال Blackwell وRubin، وتوافر الذاكرة، والإنفاق على مراكز البيانات، يمكن أن تعطي إشارات مهمة حول قدرة Micron على الحفاظ على دورة الأسعار الحالية.
وفي حال أكدت "إنفيديا" استمرار الطلب القوي ووجود قيود في إمدادات HBM، فسيحصل السيناريو الصعودي لمicron على دفعة جديدة؛ أما أي إشارة إلى تباطؤ الطلب أو تحسن المعروض بشكل أسرع من المتوقع فقد تعيد المخاوف حول دورية قطاع الذاكرة إلى الواجهة.

لكن سيناريو 2000 دولار يواجه عقبة مهمة.

المشكلة الأساسية في أطروحة Micron ليست الطلب الحالي، بل استمرارية الأسعار والهوامش. فأسواق الذاكرة تاريخيًا تمر بدورات حادة: ارتفاع الطلب والأسعار يشجع الشركات على إضافة طاقات إنتاجية جديدة، ثم يؤدي تحسن المعروض في النهاية إلى الضغط على الأسعار والأرباح.
ولهذا خفض Citi في وقت سابق هدفه للسهم إلى 1150 دولارًا من 1400 دولار مع الإبقاء على توصية الشراء، متوقعًا تباطؤ زخم أسعار DRAM وNAND خلال الأرباع المقبلة.
 وبالتالي، فإن الوصول إلى 2000 دولار يتطلب استمرار ندرة HBM وارتفاع الطلب لفترة أطول من الدورة التقليدية، وليس مجرد تحقيق نتائج قوية خلال ربع أو ربعين.

التقييم والسوق.. هل ما زال هناك مجال للصعود؟

ورغم التراجع الكبير عن القمة، لا يزال السهم يحظى بتفاؤل واسع من المحللين؛ إذ تُظهر بيانات Investing.com إجماعًا عند Strong Buy، مع 43 توصية شراء و4 توصيات احتفاظ ودون توصيات بيع ضمن البيانات المتاحة خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة.
لكن هذا التفاؤل يجب التعامل معه بحذر، لأن التقييمات المرتفعة التي بنتها السوق على أرباح قياسية تعني أن أي تغير في توقعات أسعار الذاكرة قد يؤدي إلى إعادة تسعير سريعة.
 كما أن الشركة نفسها تضخ استثمارات ضخمة لتوسيع التكنولوجيا والإنتاج، ولذلك فإن الحفاظ على العوائد المرتفعة على رأس المال سيكون عنصرًا أساسيًا في استمرار القصة الصعودية.

التحليل الفني.. هل يستطيع السهم استعادة القمة؟

وفنيًا، أظهر السهم قدرة على تكوين ارتداد بعد التصحيح الحاد، لكنه لا يزال في مرحلة اختبار لمستويات مقاومة مهمة. وكانت بيانات السوق في 21 أغسطس تشير إلى تداول السهم قرب 974 دولارًا، مع وجود مقاومة فنية مهمة حول منطقة 1000–1050 دولارًا؛ تجاوزها والثبات فوقها سيكون إشارة على أن المشترين بدأوا يستعيدون السيطرة.
وفي المقابل، فإن فقدان منطقة 900 دولار سيعيد الضغط على السهم ويجعل قاع التصحيح السابق هدفًا محتملًا قبل ظهور موجة شراء جديدة.
لذلك، فإن الاتجاه الفني لن يؤكد سيناريو 2000 دولار بمجرد وجود هدف محلل، بل يحتاج إلى سلسلة من الاختراقات وتأكيد استمرار الزخم.

 هل 2000 دولار هدف واقعي؟

تملك Micron بالفعل مقومات استثنائية لم تكن موجودة بالدرجة نفسها في دورات الذاكرة السابقة: طلب ضخم من الذكاء الاصطناعي، واتفاقيات طويلة الأجل، وتدفقات نقدية تاريخية، وموقع قوي في سوق HBM.
 لكن الوصول إلى 2000 دولار يتطلب استمرار هذه الظروف الاستثنائية لعدة أرباع، خصوصًا أن صناعة الذاكرة معروفة بسرعة تغير دورة العرض والطلب.
لذلك تبدو نتائج Nvidia في 26 أغسطس محطة مهمة جدًا لإعادة تقييم السيناريو؛ استمرار الإنفاق وقوة طلب HBM قد يعيدان السهم أولًا نحو قمته السابقة ثم إلى مستويات أعلى، بينما أي إشارة إلى تراجع الطلب أو أسعار الذاكرة ستجعل هدف 2000 دولار أكثر صعوبة وتعيد السهم إلى دائرة التقلبات.