سهم "HP" عند 35 دولار وتقييم غولدمان يضغط بقوة .. ماذا ينتظر السهم الفترة القادمة ؟

يتحرك سهم HP في جلسة اليوم  عند 35.70 دولار، في وقت تحسنت فيه نتائج الشركة بشكل واضح خلال الربع الثالث من السنة المالية 2026، بعدما قفزت الإيرادات إلى 15.7 مليار دولار بزيادة 12.5% على أساس سنوي، بينما ارتفعت ربحية السهم المعدلة 10.7% إلى 0.83 دولار.
 وكان المحرك الرئيسي هو قطاع أنظمة الحواسيب الشخصية، الذي ارتفعت إيراداته 18% إلى 11.8 مليار دولار، مدعومًا بنمو المبيعات التجارية 22%، في حين ظل نشاط الطباعة نقطة الضعف مع تراجع إيراداته 2% إلى 3.9 مليار دولار.

التدفقات النقدية نقطة قوة

وتبدو الصورة أكثر إيجابية عند النظر إلى قدرة الشركة على توليد النقد؛ فقد بلغ التدفق النقدي من العمليات 1.7 مليار دولار خلال الربع، بينما وصل التدفق النقدي الحر إلى 1.6 مليار دولار، ورفعت الإدارة توقعاتها للتدفق النقدي الحر السنوي إلى نطاق 3.0-3.2 مليار دولار.
كما أعادت إتش بي نحو 600 مليون دولار إلى المساهمين خلال الربع عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم، منها 300 مليون دولار لإعادة شراء نحو 12.2 مليون سهم.
 وفي المقابل، لا تزال ضغوط التكاليف والتعريفات ومحدودية هوامش قطاع الحواسيب عوامل يجب مراقبتها، خصوصًا مع تراجع هامش تشغيل أنظمة الحواسيب إلى 4.6%.

الطباعة تظل نقطة الضعف

ورغم التحسن الكبير في قطاع الحواسيب، لا تزال إتش بي تواجه تحديًا في نشاط الطباعة، إذ انخفضت إيراداته 2% خلال الربع، بينما تراجعت إيرادات المستلزمات 3%، كما هبطت وحدات الطباعة الإجمالية 7%.
 وفي المقابل، سجلت الشركة نموًا قدره 18% في أنظمة الحواسيب الشخصية، وهو ما ساعد على تعويض ضعف الطباعة ودعم الإيرادات الإجمالية.
 وتكشف هذه الأرقام أن مستقبل السهم يعتمد بدرجة متزايدة على استمرار دورة تحديث أجهزة الكمبيوتر، وخصوصًا في السوق التجارية، بدلًا من الاعتماد على نموذج الطباعة التقليدي وحده.

وول ستريت أكثر تحفظًا

ورغم قوة النتائج، لا يزال موقف المحللين من السهم متباينًا، وهو ما يعكس قلقًا بشأن التقييم واستدامة النمو. فقد ثبتت آر بي سي كابيتال ماركتس تصنيفها عند «محايد» مع مستهدف 33 دولارًا، بينما أبقت إتش إس بي سي على توصية الشراء ورفعت مستهدفها إلى 33.80 دولار، في حين رفعت جولدمان ساكس مستهدفها إلى 22 دولارًا لكنها أبقت على تصنيف البيع.
ويعكس هذا التباين اتساع الفجوة بين من يرى أن قوة قطاع الحواسيب وتحسن التدفقات النقدية يمكن أن يبررا استمرار الصعود، ومن يرى أن السهم أصبح أعلى من قيمته العادلة.

35 دولارًا.. هل يفتح الطريق لمستويات أعلى؟

وفنيًا، يمثل نطاق 35 دولارًا نقطة مهمة بعد الصعود القوي الذي دفع السهم إلى مستويات أعلى من تقديرات عدد من المحللين، بينما يصبح الثبات فوق 36-37 دولارًا إشارة إلى إمكانية استمرار الزخم نحو مستويات أعلى.
 أما التراجع دون 35 دولارًا فقد يعيد السهم إلى اختبار مناطق أقل، خصوصًا مع وجود فجوة واضحة بين السعر الحالي وبعض المستهدفات المحافظة.
 وبسعر 35.48 دولار، تبدو إتش بي في وضع أفضل تشغيليًا مما كانت عليه، لكن استمرار الصعود يحتاج إلى بقاء نمو الحواسيب التجارية قويًا وتحسن الهوامش، مع قدرة الشركة على الحفاظ على التدفقات النقدية المرتفعة وإعادة رأس المال للمساهمين.