هل يضطر حوت البتكوين الأكبر للبيع؟ أزمة تمويل صامتة تهدد "ستراتيجي"
تواجه سوق الأصول الرقمية ضغوطاً مزدوجة دفعت بـ "بتكوين" للتراجع مجدداً نحو مستويات الـ 60 ألف دولار. فإلى جانب القلق التقليدي من السياسات النقدية المتشددة ورفع أسعار الفائدة، تعيش السوق حالة ترقب حذر لما يدور في الكواليس المالية لشركة "ستراتيجي" (Strategy)، أكبر حائز مؤسسي للعملة، حيث بدأت الشكوك تحوم حول قدرة الشركة على الاستمرار في نموذج تمويلها المبتكر دون التضحية بجزء من احتياطياتها الرقمية
القصة تبدأ من أسهم "ستريتش" (Stretch) الممتازة؛ وهي الآلة التمويلية التي ابتكرتها الشركة لجمع الأموال بقيمة اسمية (100 دولار للسهم) وضخها فوراً في شراء البتكوين، مقابل إغراء المستثمرين بتوزيعات أرباح سنوية ضخمة.
نقطة التحول
هبطت هذه الأسهم مؤخراً دون قيمتها الاسمية لتلامس 83 دولاراً، مما يعني أن الشركة باتت تقترض بتكلفة أعلى (تمويل بخسارة)، وأصبح نموذج عملها تحت ضغط حقيقي لتأمين السيولة اللازمة لدفع الأرباح.
خيارات "سايلور" الصعبة
الأسواق تعيش حالة ترقب لاختبار مدى مرونة واستمرارية الشركة. فبعد سنوات من ترويج رئيسها "مايكل سايلور" لسياسة الاحتفاظ بموجب شعار "لا تبيعوا أبداً"، صدم الأسواق هذا الشهر ببيع كمية صغيرة من البتكوين.
ويرى خبراء ومحللون (مثل "فالكون إكس" و"أركا") أن الشركة تقف الآن أمام مفترق طرق لمواجهة تآكل هيكلها الرأسمالي:
تسييل الأصول: بيع كميات ضخمة من البتكوين لتمويل توزيعات الأرباح، خاصة بعد سداد سندات بقيمة 1.5 مليار دولار تخفيف الأسهم: الاستمرار في إصدار وبيع أسهمها العادية شهرياً لإنقاذ الأسهم الممتازة، رغماً عن الهبوط الحاد للسهم العادي الذي فقد 70% من قيمته خلال عام.
خلاصة المشهد الرقمي بالأرقام
62,184 دولاراً: السعر الحالي للبتكوين بعد خسارة 3.4% في يوم واحد، لتبتعد بنسبة 50% عن ذروتها التاريخية المسجلة في أكتوبر 2024.
17%: الهبوط التراكمي لسهم الشركة العادي خلال أسبوع واحد، وسط بيئة سلبية شملت أيضاً عملات بديلة مثل "إيثر" و"سولانا".
