أسهم تحت المجهر (2): سهم "مايكروسوفت" أمام توقعات قوية وسعر مستهدف عالي.. كيف نقرأ مستقبل السهم ؟

يرى بنك الاستثمار العالمي «مورجان ستانلي» أن سهم شركة «مايكروسوفت» (Microsoft) يقدم معادلة استثمارية جذابة للغاية تجمع بين المخاطرة والعائد قبيل الإفصاح عن نتائج الربع الرابع للسنة المالية 2026، والمقرر إعلانها يوم الأربعاء 29 يوليو.
ووفقاً للتقرير التحليلي الذي قاده المحلل آدم وود، فإن البنك يحدد السعر المستهدف للسهم عند 600 دولار، وهو ما يشير إلى إمكانية تحقيق صعود استثماري محتمل بنسبة 54% مقارنة بمستويات تداوله الحالية البالغة 381.58 دولار؛ مدعوماً بانضباط النفقات التشغيلية والنمو المتسارع للحلول السحابية.

زخم منصة "أزور" وتصدر توقعات إنفاق كبار مسؤولي المعلومات.

تعتمد الرؤية التفاؤلية لمورجان ستانلي على القوة التشغيلية لخدمة السحابة «أزور» (Azure)؛ حيث يتوقع البنك نموها بنسبة 41% بالعملة الثابتة خلال الربع الرابع لعام 2026، متجاوزاً متوسط تقديرات وول ستريت البالغ 40.5%.
وتستند هذه التقديرات المرتفعة إلى نتائج استطلاعات رأي كبار مسؤولي المعلومات (CIO)، والتي أظهرت احتلال مايكروسوفت المرتبة الأولى بين موردي البرمجيات من حيث أولوية الإنفاق؛ إذ أبدى 72% من مسؤولي تقنية المعلومات نيتهم زيادة ميزانيات الاستثمار في حلول الشركة والوصول لوحدات معالجة الرسومات (GPU) بشكل أفضل خلال العام المقبل.

خدمة "كوبايلوت" كمحرك ثلاثي للنمو ومصدر للإيرادات.

ويشكل تحقيق العوائد المالية المباشرة من أداة الذكاء الاصطناعي «مايكروسوفت 365 كوبايلوت» (Copilot) محوراً رئيسياً لمراقبة أداء السهم؛ حيث قفز عدد المقاعد المدفوعة للخدمة إلى 20 مليون مقعد في الربع الثالث مقارنة بـ 15 مليوناً في الربع الثاني.
ويشير المحللون إلى أن الخدمة تتطور لتصبح محركاً ثلاثي الأبعاد للنمو، يعتمد على توسيع قاعدة المستخدمين، والانتقال إلى الفئات السعرية الأعلى المتمثلة في باقة E7، والتوسع في تحقيق الإيرادات القائمة على استهلاك أجهزة الذكاء الاصطناعي؛ فضلاً عن الزيادات السعرية المطبقة في يوليو التي ستضيف مليارات الدولارات للإيرادات في السنوات المقبلة.

حجم الإنفاق الرأسمالي والتحديات المرتبطة بالطاقة الإنتاجية.

وعلى صعيد الاستثمارات التوسعية، تشير تقديرات الإدارة المالية للشركة، برئاسة إيمي هود، إلى تسجيل إنفاق رأسمالي إجمالي يصل إلى نحو 190 مليار دولار خلال عام 2026؛ يُعزى نحو 25 مليار دولار منها لارتفاع أسعار المكونات الإلكترونية وتكاليف البنية التحتية.
ورغم استمرار قيود الطاقة الإنتاجية على مدار العام، يرى مورجان ستانلي أن توقعات الأسواق للإنفاق لا تزال متحفظة مقارنة بضخامة استثمارات مايكروسوفت في مراكز البيانات؛ مؤكدين أن أي إضافة لأكثر من 6 ملايين مقعد مدفوع لكوبايلوت سيتكفل بتحييد مخاوف التكلفة التشغيلية.

جاذبية التقييم المالي ومعدلات الربحية المستقبلية.

ختاماً، تحليلياً يُتداول سهم مايكروسوفت حالياً عند نحو 16 ضعفاً لربحية السهم المتوقعة للسنة المالية 2028 وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP).
ويرى المحللون الماليون أن هذا التقييم لا يعكس بصورة كاملة القدرات التشغيلية والنمو الهيكلي المرتقب للشركة في قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لعام 2026؛ وهو ما يُعزز من جاذبية السهم كخيار استثماري طموح قادر على تحقيق عائد إجمالي قوي يتجاوز 10% بمجرد تأكيد توقعات تسارع النمو للنصف الأول من السنة المالية 2027.