سهم نبيوس يقفز بعد نتائج إنفيديا.. هل يعود إلى قمته ويتجاوز 300 دولارًا ؟

 يتداول سهم نبيوس جروب اليوم الخميس قرب 219 دولارًا بعدما أغلق جلسة أمس عند نحو 213 دولارًا، مستفيدًا من النتائج القوية التي أعلنتها إنفيديا والتي أعادت الثقة إلى قطاع البنية التحتية للحوسبة.
وتأتي هذه الحركة بعد فترة من التقلبات الحادة، إذ لا يزال السهم بعيدًا عن قمته السابقة التي اقتربت من 300 دولار.
 وتكتسب العلاقة مع إنفيديا أهمية إضافية لأن الشركة تعد من المستثمرين في نبيوس، بينما تعتمد الأخيرة على توفير قدرات حوسبة متقدمة لعملاء الذكاء الاصطناعي. لذلك ينظر المستثمرون إلى قوة إنفيديا باعتبارها مؤشرًا إيجابيًا على استمرار الطلب على خدمات نبيوس خلال الفترة المقبلة.

نمو الإيرادات يتجاوز التوقعات بفارق كبير.

وأظهرت نتائج نبيوس للربع الثاني قوة استثنائية في النشاط، إذ قفزت الإيرادات إلى 582.3 مليون دولار بزيادة 454% على أساس سنوي، بينما ارتفعت الإيرادات خلال النصف الأول إلى 981.3 مليون دولار بزيادة 529%. وكان قطاع الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي، حيث بلغت إيراداته 574.9 مليون دولار خلال الربع بارتفاع 514%، مدعومة بتوسع القدرة التشغيلية وارتفاع الاستفادة من مراكز البيانات.
والأهم أن هامش الأرباح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في نشاط الحوسبة السحابية وصل إلى 50%، في إشارة إلى إمكانية ظهور قدر أكبر من الرافعة التشغيلية مع اتساع الأعمال. كما أعلنت الشركة أن معدل الإيرادات السنوي الجاري لنشاطها السحابي بلغ نحو 3 مليارات دولار.

الطلب قوي لدرجة أن الطاقة المستقبلية أصبحت محجوزة.

وتقدم نبيوس واحدة من أكثر قصص النمو قوة في قطاع الحوسبة المتخصصة، إذ قالت الإدارة إن الطلب على قدرتها الحاسوبية كان مرتفعًا إلى درجة أنها تستطيع بيع كامل قدرتها المخطط لها لعام 2027 اليوم.
 كما رفعت الشركة توجيهاتها لقدرة الطاقة المتعاقد عليها إلى أكثر من 5 غيغاواط، بينما تجاوزت قيمة بعض الصفقات الكبرى مليار دولار في المتوسط، مع اعتماد جزء من تمويل النفقات الرأسمالية على الدفعات المقدمة من العملاء.
وتمنح هذه التعاقدات الشركة رؤية أفضل للإيرادات المستقبلية مقارنة بشركات تعتمد على الطلب الفوري فقط، كما تشير إلى أن توسع مراكز البيانات لا يزال مدعومًا بطلب مؤسسي حقيقي وليس بمجرد توقعات مضاربية.

التكلفة والسيولة والمنافسة تظل نقاط الضعف.

ورغم النمو الهائل، فإن نموذج نبيوس يحتاج إلى استثمارات رأسمالية ضخمة لبناء القدرات اللازمة لخدمة الطلب، وهو ما يجعل السيولة والتمويل عاملين حاسمين في تقييم السهم. وفي المقابل، تمتلك الشركة نحو 8 مليارات دولار من النقد بنهاية الربع الثاني، كما نجحت في الحصول على تمويل مدعوم بالأصول بنحو 775 مليون دولار بشروط وصفتها الإدارة بالجذابة.
 لكن المنافسة تزداد مع دخول شركات أخرى بقوة إلى سوق الحوسبة، بينما قد يؤدي ارتفاع أسعار وحدات معالجة الرسومات والذاكرة والخوادم إلى زيادة تكلفة بناء مراكز البيانات.
لذلك فإن استمرار نمو الإيرادات لن يكون كافيًا وحده؛ المطلوب هو المحافظة على هوامش قوية وتحويل التوسع السريع إلى تدفقات نقدية متزايدة.

التقييم يظل مرتفعًا رغم الهبوط.

وعند منطقة 213–215 دولارًا، لا يزال السهم يحمل تقييمًا مرتفعًا مقارنة بحجم الأرباح الحالية، لأن السوق يسعّر سنوات من النمو السريع في الإيرادات وقدرة الشركة على تنفيذ خططها التوسعية.
وتوضح بيانات السوق أن السهم يتحرك حاليًا بعيدًا عن قمته السنوية عند نحو 299.86 دولارًا، لكنه في الوقت نفسه لا يزال أعلى بكثير من مستوياته التي كان يتداول عندها قبل عام. وهذا يجعل أي خيبة في نمو العقود أو الهوامش قادرة على إحداث تصحيح قوي.
لذلك يجب النظر إلى نبيوس باعتبارها رهان نمو مرتفع المخاطر أكثر من كونها سهمًا دفاعيًا أو منخفض التقييم.

التحليل الفني.. 250 دولارًا بوابة استعادة الزخم.

وفنيًا، يمثل نطاق 213–215 دولارًا منطقة محورية بعد الارتداد الذي أعقب نتائج إنفيديا، بينما تقع المقاومة التالية حول 230–235 دولارًا، ثم تصبح منطقة 250 دولارًا الاختبار الأهم لاستعادة الاتجاه الصاعد متوسط الأجل.
 تجاوز 250 دولارًا والثبات فوقها قد يفتح الطريق لإعادة اختبار 270 ثم 290–300 دولار، وهي المنطقة التي سجل فيها السهم قمته السابقة. في المقابل، فشل السهم في الحفاظ على 210 دولارات سيضعف موجة التعافي، وقد يعيده إلى 200 دولار ثم مناطق 185–190 دولارًا.
لذلك فإن استمرار الطلب على الحوسبة وتأكيد قوة العقود الجديدة سيكونان مهمين بقدر الإشارات الفنية نفسها.