صندوق النقد يحذر البنوك المركزية من الإفراط في الاعتماد على الذهب كبديل للسيولة
أعاد صندوق النقد الدولي فتح ملف الذهب في احتياطيات البنوك المركزية عبر تقرير موسع ومفصل، محذراً من مغبة الإفراط في الاعتماد على المعدن الأصفر كبديل كامل للأصول الأجنبية السائلة.
وفككت الورقة التحليلية مفارقة قفزة حصة الذهب النقدي في الميزانيات العمومية للمصارف من 10% عام 2019 إلى ما يزيد عن 22% بحلول أغسطس 2025؛ كاشفة عن أن القيمة السوقية للحيازات قفزت بنسبة 268% لتبلغ 4.5 تريليون دولار، في حين أن الحجم الفعلي للمخزون المادي المخزن لم ينمُ سوى بنسبة ضئيلة بلغت 8.5%، مما يعني أن الطفرة ناتجة بالكامل عن "مكاسب تقييم الأسعار" المؤقتة والمعرضة للتبخر لعام 2026.
تلاشي الخصائص الحمائية التقليدية للمعدن الأصفر في بيئة التشدد النقدي.
وسلط التقرير الضوء على تحول بنيوي أدى إلى تفكك الارتباط التقليدي للذهب كملاذ آمن مطلق؛ فمنذ عام 2022 وبلوغ حقبة ما بعد الجائحة، باتت تراجعات الأسواق مدفوعة بصدمات جانب العرض وتشديد السياسات النقدية، وهي عوامل ترفع أسعار الفائدة الحقيقية وتضغط سلباً على أداء الذهب لتجعل توزيعه متماثلاً حول الصفر خلال أزمات مؤشر الخوف (VIX).
أسعار الذهب العالمية
وفي سياق السيولة، وضع الصندوق خطاً فاصلاً يمنع استخدام الذهب في شرائح الدفاع الفوري عن العملات، مشيراً إلى أن تخزين المعدن في الخزائن المحلية كحصن ضد العقوبات وتجميد الأصول الأجنبية يجعله "شبه عاجز عمليّاً عن التحول لسيولة فورية"، مقترحاً تطبيق نسب خصم مخاطر تتراوح بين 6% و12% لعام 2026.
مخاطر هيكلية تكتنف برامج الشراء المحلي وتحذيرات من الأنشطة شبه المالية.
وأفرد خبراء الصندوق مساحة واسعة للتحذير من خطورة إطلاق برامج الشراء المحلي للذهب (DGPs) غير النقدي مباشرة من المنقبين والمناجم التقليدية، واصفاً إياها بـ "أنشطة شبه مالية" تشوش على الاستقرار النقدي. وتخلق هذه البرامج مخاطر حوكمة معقدة تتعلق بمكافحة غسل الأموال، فضلاً عن استنزاف ميزانيات المصارف عبر تكاليف الفحص والتصفية والنقل الدولي للحصول على اعتماد لندن للمقاييس.
ونبّه الصندوق إلى أن شراء الذهب محليّاً يضخ سيولة مباشرة بالعملة الوطنية تؤدي لتوسيع القاعدة النقدية وتصعيب السيطرة على معدلات التضخم، مطالبًا بنقل هذه المهام لجهات حكومية تجارية مستقلة بختام دورة عام 2026.
Read more
تفاؤل حذر.. بنوك مركزية ترجح تجاوز الذهب 5 آلاف دولار بحلول يونيو 2027أظهر استطلاع حديث صادر عن منتدى المؤسسات المالية والنقدية الرسمية (OMFIF) لعام 2026 تفاؤلاً كبيراً بين صناع السياسة النقدية بشأن المستقبل السعري للذهب. وكشفت نتائج الاستطلاع، الذي استند إلى ردود 74 بنكاً مركزيّاً عالميّاً، أن 64% من البنوك…
محمد عاطف•04 July
غولدمان ساكس يتوقع طفرة تاريخية للذهب: 5400 دولار للأوقية بحلول نهاية 2026رغم التراجع الحاد الذي تعرضت له أسعار الذهب خلال الأشهر الأربعة الماضية، لا يزال بنك الاستثمار العالمي "غولدمان ساكس" يتبنى نظرة متفائلة حيال مستقبل المعدن النفيس، مؤكداً أن موجة الصعود لم تنتهِ بعد، وأن الذهب يستعد لاستعادة زخمه بدعم من طل…
مريم هشام•03 July
سباق سيادي نحو المعدن الأصفر.. البنوك المركزية تزيد وزن الذهب باحتياطياتها لمواجهة تراجع الحصة النسبية للدولارتتجه البنوك المركزية العالمية بمختلف قطاعاتها إلى زيادة وزن وثقل المعدن الأصفر في هيكلية احتياطياتها السيادية خلال الأشهر الاثني عشر المقبلة، مدفوعة بتوقعات أوسع تترقب تراجع الحصة النسبية للدولار الأمريكي في الاحتياطيات النقدية الدولية خلال…
محمد عاطف•27 June-1782311469452.webp)
الذهب بواصل النزيف... المعدن الأصفر يكسر حاجز 4000 دولار وسط توقعات مختلفة من بنوك عالميةتراجعت أسعار الذهب العالمية لتكسر حاجز 4000 دولار للأونصة نزولاً لأول مرة منذ نوفمبر الماضي، بضغط مباشر من استمرار القفزات المتتالية لمؤشر الدولار الأمريكي وحالة العزوف الجماعي عن المخاطرة في الأسواق. وانخفض سعر المعدن الأصفر في المعاملات ا…
محمد عاطف•24 June
توقعات مورغان ستانلي للذهب.. تشدد الفيدرالي يوقف قفزة المعدن الأصفر إلى مستوياته القياسيةواجه الذهب عقبة هيكلية جديدة في طريقه نحو تسجيل مستويات قياسية غير مسبوقة، بعدما بدأ التشدد النقدي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يضغط بقوة على الطلب الاستثماري المرتبط بصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs). وأوضحت مذكرة بحثية صادرة عن بنك…
محمد عاطف•21 June
غولدمان ساكس يتوقع زيادة مشتريات البنوك المركزية للذهب توقع بنك الاستثمار العالمي "غولدمان ساكس" اليوم الإثنين 18 مايو 2026، أن تتجه البنوك المركزية حول العالم نحو تكثيف وتيرة مشترياتها من الذهب خلال الفترة المقبلة، كإجراء تحوطي استراتيجي يسهم بشكل مباشر في دعم أسعار المعدن الأصفر ومواجهة الض…
UA Finance•18 May
المركزي الصيني يواصل تعزيز احتياطيات الذهب بأرقام قياسيةأظهرت البيانات الصادرة عن البنك المركزي الصيني استمراره في زيادة حيازاته من الذهب للشهر الثامن عشر على التوالي، حيث ارتفع إجمالي احتياطيات الذهب ليصل إلى نحو 74.64 مليون أونصة بنهاية شهر مارس الماضي. وقفزت القيمة الإجمالية لهذه الاحتياطيات…
UA Finance•07 May
أربع أسباب قد تدفع الذهب إلى مستويات 5900 دولار خلال عام 2026في مذكرة بحثية حديثة، رجح بنك "يو بي إس" إلى احتمالية وصول أسعار الذهب إلى مستويات تاريخية تناهز 5900 دولار للأونصة خلال عام 2026، مدفوعة بتضافر مجموعة من العوامل الجيوسياسية والنقدية. ويرى خبراء الأسواق أن المعدن النفيس بصدد دخول دورة صعو…
UA Finance•02 May
جي بي مورغان: صعود الذهب مستمر رغم التحذيرات والتحليلات المضادةأوضح JPMorgan Chase أن الذهب يواصل الاتجاه الصاعد رغم وجود حجج منطقية قد تعرقل مكاسبه. وأشار خبراء البنك إلى أن المعدن النفيس ارتفع أكثر من 170% خلال السنوات الخمس الماضية، مدفوعًا بتوترات جيوسياسية، تآكل قيمة العملات، تباطؤ النمو الاقتصادي…
UA Finance•21 February
جولدمان ساكس: توقعات أسعار الذهب تصل إلى 5400 دولار بحلول 2026أكد بنك جولدمان ساكس أن التباطؤ الأخير في مشتريات البنوك المركزية من الذهب يُعد ظاهرة مؤقتة ناجمة عن تقلبات الأسعار الحادة، مشيرًا إلى أن الاتجاه العام لا يزال يدعم استمرار الطلب السيادي على المعدن النفيس.وأوضح البنك في تقرير صدر الجمعة أن…
UA Finance•20 February
